东吴证券股份有限公司曾朵红，阮巧燕近期对瑞泰新材进行磋议并发布了磋议线路《电解液老牌厂商，盈利有望好转》，本线路对瑞泰新材给出增执评级，现时股价为15.5元。
瑞泰新材(301238)
投资重心
公司24Q3事迹基本顺应预期。公司24Q1-3营收16.1亿元，同-47.8%，归母净利润1.5亿元，同-63.4%，毛利率20.5%，同-0.4pct，归母净利率9.3%，同-4pct；其中24Q3营收5.5亿元，同环比-45％/+11.8％，归母净利润0.4亿元，同环比-67.7%/-36.5％，毛利率22.3%，同环比+2/-1.1pct丝袜美腿 亚洲色图，归母净利率7.5%，同环比-5.3/-5.7pct。
电解液竞争模样牢固，公司绑定中枢客户。24年电解液价钱磨底中，龙头初始外销六氟，24年1-10月天赐份额33.4%，较23全年降3pct，龙头地位仍牢固，比亚迪份额较23年降2pct至14%，新宙邦23年1-10月份额13%保管牢固，国泰华荣24年1-10月份额6%，较23年下跌2pct。公司与宁德时期、LG化学、新动力科技等头部电板厂商成就长期勾通，在宁德、波兰等地成立电解液工场，配套向下旅客户供应产物，深化勾通干系。
公司电解液基地配套中枢客户，总产能磋磨超150万吨。公司磋磨的电解液产能超150万吨，包括张家港、浙江衢州、福建宁德、四川自贡及波兰，24年底产能56万吨，包括华荣化工10万吨、波兰4万吨、宁德华荣12万吨、衢州瑞泰30万吨。自贡华荣30万吨处于在建阶段，部分产线瞻望将于来岁上半年参加试分娩阶段，宁德华荣40万吨、波兰华荣26万吨正在磋磨中，公司总产能磋磨超150万吨，远期磋磨纷乱。
24Q1-Q3用度率训诫显明、成本开支同比显赫下跌。公司24Q1-3时辰用度1.3亿元，同增16.7%，用度率8%，同增4.4pct，其中Q3时辰用度0.7亿元，同环比+234.1%/+150.5%，用度率12.8%，同环比+10.7/+7.1pct；24Q1-3策动性净现款流-1.5亿元，同降125.1%，其中Q3策动性现款流-1.1亿元；24Q1-3成本开支4亿元，同-29.1%，其中Q3成本开支1亿元，同环比-50.4%/+11%；24Q3末存货2.4亿元，较岁首增12.4%。
盈利预测与投资评级：计划行业仍处周期底部，电解液价钱触底，满盈产能迟缓出清，咱们瞻望公司24-26年归母净利1.9/2.5/3.6亿元，同比-59%/+32%/+43%，对应PE为60/46/32倍，计划行业现时处于周期底部，将来价钱复原利润弹性较大，初次秘籍，赐与“增执”评级。
风险教唆：销量不足预期，盈利水平不足预期。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，东吴证券曾朵红磋议员团队对该股磋议较为深刻，近三年预测准确度均值为70.12%，其预测2025年度包摄净利润为盈利4.6亿，把柄现价换算的预测PE为24.86。
国产自拍最新盈利预测明细如下：
